港股上週呈現「先揚後抑」格局，周初受國內政策利好帶動連升三日，但周五受美股科技股拋售潮影響，恆生指數大幅回落，收報26567點，但按周仍微升8點。國企指數跌收報9033點，按周微升1點。恒生科技指數收報5360點，按周升14點或0.3%。

滬深股市上周也呈現先揚後抑的走勢，週五（2月13日）受到全球科技股拋售潮及對 AI 產業影響的擔憂影響，三大指數集體回落。 上證指數曾，觸及 4,134 點的階段高位，周五收報 4,082點，按周上升0.4%。深成指和創業板指按周分別累升1.4%和1.2%。蛇年收官，

滬指累計升幅超過 25%，而創業板指升幅更近 59%。

經濟數據方面，1月份中國全國居民消費價格(CPI)按年上漲0.2%，低於市場預計升0.4%。 按月則上漲0.2%。 1月份全國工業生產者出廠價格（PPI)按年下降1.4%，略低於市場預期的1.5%，降幅比上月收窄0.5個百分點；按月上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。PPI 跌幅收窄有望帶動企業盈利在 2026 年持續修復。另外，中國人民銀行公布，1月份人民幣貸款增加4.71萬億元，低於市場預期增5萬億元，亦低於去年同期的 5.13 萬億元。 1月份社會融資規模增量為7.22萬億元人民幣，比上年同期多1,662億元，高於市場預期增量7.085萬億元，主要受到政府債券發行前置的有力支撐。儘管社融總量破紀錄，但新增貸款未達預期，反映實體經濟的自主融資需求（特別是私人部門）仍顯疲態。

美股上周呈現震盪下跌走勢，三大指數均錄得周跌幅，標普500指數累跌1.4%，連續第二周走低；道指下跌1.2%，納指下跌2.1%。市場對AI巨頭的高額資本支出能否轉化為盈利產生懷疑，以及對 「AI 顛覆性風險」感到焦慮。龍頭股英偉達（Nvidia）周五跌逾 2%，亞馬遜（Amazon）則創下自2006年以來最長的連跌紀錄（連跌9日）。此外，市場對美墨加貿易協定（USMCA）的擔憂以及美方對部分中國企業納入限制名單的消息，也增加市場震盪。 

經濟數據方面，1 月非農就業總人數增加13萬人，遠高於12月向下修正後的4.8萬增幅，也大大超出市場預期的7萬。1月失業率從12月的4.4%下降至4.3%，略低於市場預期的4.4%。截至 2 月 7 日當週，初請人數下降 5,000 人至 22.7 萬，略高於市場預期的 22.2 萬，但仍處於歷史低位，顯示勞動力市場依然穩健。零售銷售數據持平（0.0%），低於市場預期的 0.4% 增長。這引發了市場對消費端受壓及經濟可能呈現滯脹風險的擔憂。 通脹方面，1月消費者價格指數(CPI)年率放緩至2.4%，為自去年5月以來的最低水平，低於前兩個月的2.7%，亦低於2.5%的預期。年度核心通脹率降至2.5%，為自2021年3月以來的最低水平，前一個月為2.6%，符合預期。按月計，CPI上漲0.2%，低於12月份的0.3%及預期的0.3%。核心CPI增長0.3%，略高於12月份的0.2%。雖然通脹降溫，但由於近期就業市場表現強勁，市場目前預計聯儲局3 月及 4 月將維持利率不變（3.5% - 3.75% 區間），最快可能在 6 月份才會有一次 25 個基點的降息。 本周美股市場將進入「數據與財報」並行的關鍵期，周一「總統日」假期休市，周三聯儲局發表會議紀要，市場將從中探尋聯邦公開市場委員會 (FOMC) 對利率的最新看法。周五將公布2025 年第四季 GDP 預估值 與 12 月核心 PCE 物價指數，市場預期年增率可能維持在 2.8% 左右。 

說回港股，本周一半日市，周二至周四春節假期休市，周五恢復交易。A股2 月 16日（星期一）至 2 月 23 日（星期一）假期休市，期內港股通服務暫停2 月 24 日（星期二） 起恢復正常交易。技術上，恆指再次跌近50天移動平均線（26391點）和100天線（26310點）。若兩線失守，將再下試26000點，但具體走勢仍看港股休市期間外圍特別是美股的表現。