馬年伊始，祝大家身體健康、萬事如意、財運亨通、幸福美滿。

港股馬年紅盤低開低收，恆生指數收報26413點；國企指數失守9000關，收報8960點；恒生科技指數下跌156點收報5212點。內地A股春節長假休市，本周二(24日)復市。在北水暫停下，大市總成交額縮減至1653億元。

總結一周，恆指累跌154點，跌幅0.6%。國指累跌0.8%。科指累跌2.8%。

美股上周反覆靠穩，道指一周上漲0.25%， 標普500指數上漲1.1%，納指漲了1.5%，結束2022年以來最長周線連跌紀錄。美最高法院推翻特朗普全球關稅措施後，特朗普宣布對全球商品加徵10%關稅。財政部長貝森特表示，政府將利用其他機制來取代現有措施，包括國會授權總統的「122條款」、「232條款」以及「301條款」等權限 ，2026年所課徵的關稅收入會「幾乎不變」。另一方面，全球數以千計的公司將試圖追回已繳納的關稅。根據估算美國政府收到的關稅中，有超過 1750 億美元面臨必須退還的風險。

經濟數據方面，美國去年第四季實際GDP初值年化增長1.4%，創下自2025年第一季度以來的最低增速，遠低於3%的預測，此前第三季度增長4.4%。2025年全年計，美國經濟增長2.2%，低於2024年的2.8%。美國個人消費支出(PCE)物價指數去年12月按月上漲0.4%，為自2月以來的最大增幅，高於市場預期的0.3%，此前11月上漲0.2%。不包括食品和能源的核心PCE物價上漲0.4%，也高於預期0.3%。按年度計算，整體PCE通脹率從2.8%加速至2.9%，高於預期的2.8%。核心PCE通脹率也從11月的2.8%上升至3%，高於預期的2.9%。數據顯示通脹升溫，芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示，交易員如今預測，聯儲局在 6 月會議上降息的機率略高於 50%。

標普全球(S&P Global)發布採購經理指數(PMI)初始數據顯示，美國2月份的商業活動增長率為十個月來最弱，顯示經濟增長放緩。綜合PMI產出指數在2月報52.3，低於1月的53。製造業PMI從1月份的52.4降至2月份的51.2，增長為七個月來最弱。服務業PMI商業活動指數由1月52.7降至2月52.3，為十個月來最低。

密西根大學2月消費者信心指數由初值57.3下修至56.6，較1月份的56.4變化不大，仍是自2025年8月以來的最高讀數。所有主要組成部分變動有限，顯示消費者認為經濟狀況與上個月相比變化不大。對一年期的通脹預期急劇下降至3.4%，低於初值3.5%及1月的4%，為2025年1月以來的最低水平，而對長期的預期為3.3%，低於初值3.4%。

本周美股焦點將集中在英偉達財報、特朗普關稅新政的法律博弈以及地緣政治風險。英偉達將在本周三公布業績。據分析師估計，英偉達1月底結束會計年度第4季每股盈餘會成長71%，營收則達到659億美元。不過，分析師之間的預估區間「非常大」。英偉達是「科技七雄」中今年僅有兩家維持漲勢的個股，而且在標普500指數的權重達7.8%，對大盤有舉足輕重的影響力。但英偉達目前面臨投資者極高期待，不僅財報必須優於分析師預期，還得調高預測，投資者才會篤定AI投資力道依然穩健。另外，特朗普預計本周二在國會發表國情咨文，屆時可能釋放更多關於貿易、稅收及財政刺激的政策訊號。

說回港股，恆指50天移動平均線（26420點）面臨失守。若確認失守，下一支持看100天線（26312點）。若連100天線也失守，將考驗26000關。