港股上周受地緣政治不確定性與藍籌業績期雙重影響，呈現震盪走低後小幅反彈的態勢。恆生指數失守25000點關，上周五收報24951點，相對前周下跌326點，跌幅1.3%，連跌第四周；國指和科指按周分別累跌1.4%和1.9%，均連跌第二周。

滬深股市上周呈現先抑後揚、震盪築底的態勢。儘管周五呈現反彈，但全周主要指數仍錄得累計下跌。上證指數累計跌約1.1%，連跌四星期；深成指跌約0.8%，創業板指數跌約1.7%。經濟數據方面，2026 年 1—2 月份全國規模以上工業企業利潤表現強勁，實現了「開門紅」，顯示經濟復甦勢頭穩健。國家統計局公布數據顯示，今年首兩個月，全國規模以上工業企業實現利潤總額1.02萬億元人民幣，按年增長15.2%，增速較上年全年加快14.6個百分點，創下除疫情特殊年份外，自2018 年以來最強勁的開局。其中高技術製造業利潤按年增長 58.7%；電子設備製造業利潤激增 200%；裝備製造業作為「壓艙石」，利潤增長 18.9%，拉動整體利潤增長顯著。不過，國內經濟處於轉型期，不同行業間的利潤恢復仍存在不均衡現象。 同時，中東局勢導致原油及原材料價格近期飆升（油價漲幅約 50%），可能在未來數月對企業毛利造成壓力。

美股上周表現疲弱，三大指數均錄得連續第五週下跌。儘管周初受停火談判傳聞帶動一度反彈，但隨著中東戰火升溫及通脹壓力加劇，市場避險情緒於上周五全面爆發，「恐慌指標」VIX指數升逾30點，至31.05點。標普 500 指數更跌穿自 2025 年 5 月以來的 200 天移動平均線，道指與納指雙雙較早前高位累跌一成正式陷入調整區間。全周計，道指跌約1%，標普500指數跌2.1%，納指更挫3.2%。

經濟數據方面，截至3月21日當周，經季節性調整後，美國失業救濟初次申請人數增加5,000人，達到21萬人，符合市場預期，顯示勞動力市場保持穩定。不過，密西根大學美國3月消費者信心指數卻從2月的56.6下降至53.3，低於預期的54及初值55.5。伊朗戰爭也讓消費者對未來預期的通貨膨脹更加悲觀。未來一年對通脹的預期向上修訂至3.8%，但消費者對長期通脹的預測仍然維持3.2%。

本周市場焦點將集中在持續緊張的中東地緣局勢、聯儲局主席鮑威爾的講話，以及3月非農就業報告。鮑威爾將於本周一美國東部時間上午10:30在哈佛大學發表談話，投資者將密切關注他對中東衝突引發的「通脹衝擊」及利率前景的最新看法。市場預計3月非農就業人數將增加約 4.8萬至5.7萬人（較2月的意外下滑明顯反彈），失業率預計維持在 4.4%-4.5%。 另外，3月ISM製造業（4月1日公布）及服務業PMI（4月3日公布）將揭示高能源成本是否已實質性拖累經濟活動。 

說回港股，恆指上周一創出24203點年內新低後，上周三最高回升至25390點，補回周一的下跌裂口，可視為技術性反彈和跌破250天移動平均線的後抽。短期料於24500點和25300點之間波動，觀望地緣政治局勢變化。