市況評論
作者
趙俊邦先生 (Joseph Chiu)
助理經理
現任職輝立助理經理，投資股票經驗豐富。擅長期權及期貨倉位分析，誠意為客戶提供實戰應用策略或交流心得！
電話:
22807380
電郵:
josephchiu@phillip.com.hk
助理經理
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2388 百年中銀‧與你同行
2017年11月22日 星期三 
3882
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管理層討論及分析
因應出售集友，本集團於簡要綜合收益表將集友的損益以已終止經營業務溢利列示，而比較資料亦相應重新列示。同時，於簡要綜合資產負債表將集友截至2016年12月31日的資產及負債，分別列示為待出售資產及待出售資產之相關負債。本《管理層討論及分析》中的若干比較數字已重新列示，以符合本期之列示形式。
本集團分別於2016年10月17日和2017年1月9日完成收購馬來西亞中國銀行（「中銀馬來西亞」）和中國銀行（泰國）股份有限公司（「中銀泰國」）股權的收購交割，並就該項受共同控制實體之合併，採用合併會計處理編製財務報表，而2016年之比較資料亦相應重新列示。
財務表現及狀況摘要
股東應佔溢利
‧ 2017年上半年本集團之股東應佔溢利為港幣172.16億元，其中持續經營業務之股東應佔溢利為港幣146.27億元，按年上升24.5%。已終止經營業務之股東應佔溢利為港幣25.89億元，主要是出售集友帶來的收益。
股東回報穩健
‧ 平均股東權益回報率為13.72%。持續經營業務的平均股東權益回報率為14.13%，按年上升2.35個百分點。
‧ 平均總資產回報率為1.33%。持續經營業務的平均總資產回報率為1.24%，按年上升0.12個百分點。
‧ 每股盈利為港幣1.6283元。每股中期股息為港幣0.545元，特別股息為每股港幣0.095元。
財務狀況
貸存比率處於健康水平
‧ 客戶貸款及客戶存款較2016年底分別增長12.9%及9.3%，增長幅度優於市場。貸存比率為66.78%，較2016年底的
64.66%上升2.12個百分點。
資本實力雄厚，支持業務增長
‧ 一級資本比率為17.66%，較2016年底下降0.03個百分點，總資本比率為21.76%。
流動性指標保持穩健
‧ 2017年第一季度及第二季度流動性覆蓋比率的平均值分別為121.41%及123.88%，遠高於監管要求。
主要經營指標
淨息差顯著提升
‧ 淨息差為1.62%，按年上升34個基點。
審慎控制成本，營運效率較佳
‧ 成本收入比率為26.17%，按年改善2.11個百分點，成本效益處於同業較佳水平。
資產質量良好，特定分類或減值貸款比率低於同業
‧ 特定分類或減值貸款比率為0.19%，遠低於市場平均水平。
建議買入價 - $37.5
目標價 - $41.15
十二個月目標價 - $50
止蝕 - $36.35
註：本人趙俊邦為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。
研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/ 或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源搜集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供参考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。
投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。
輝立（或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。
以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得到輝立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。
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