中國宏橋集團有限公司（1378.hk）

公司概況：

中國宏橋集團有限公司（港交所：01378）是全球領先的鋁產品製造商，總部位於山東鄒平，於2011年在香港上市。集團擁有從熱電、氧化鋁、電解鋁到鋁合金深加工的全產業鏈，主要產品包括氧化鋁及各種鋁合金加工材。作為中國民營500強企業之一，其核心競爭力在於規模化生產與成本控制。公司正積極向綠色能源轉型，在雲南建設水電鋁創新基地。 

公司業績：

-截至2025年6月止半年度，集團營業額上升10.1%至810.39億元（人民幣；下同），股東應佔溢利增長35%至123.61億元。期內，集團業務概況如下：

一、整體毛利增加16.9%至208.05億元，毛利率上升1.5個百分點至25.7%；

二、銷售鋁產品：

1.鋁合金產品：營業額增長5.2%至518.78億元，佔總營業額64%，毛利上升7.8%至130.92億元，毛利率增加0.6個百分點至25.2%。期內，鋁合金產品銷量增加2.4%至290.6萬噸，平均售價上升2.7%至17,853元/噸（不含增值稅）；

2.氧化鋁：營業額增長27.5%至206.55億元，佔總營業額25.5%，毛利增加44.3%至59.45億元，毛利率增加3.4個百分點至28.8%。期內，氧化鋁產品銷量增加15.6%至636.8萬噸，平均售價上升10.3%至3,243元/噸（不含增值稅）；

3.鋁合金加工產品：營業額上升6.5%至80.74億元，毛利增加17.9%至18.81億元，毛利率增加2.3個百分點至23.3%。期內，鋁合金加工產品銷量增加3.5%至39.2萬噸，平均售價上升2.9%至20,615元/噸（不含增值稅）；

三、供應蒸汽：營業額減少13.5%至4.31億元，毛損擴大1.1倍至1.13億元，毛損率為26.2%；

四、於2025年6月30日，集團的現金及現金等價物為487.45億元，銀行借款總額為470.84億元，資產負債比率為49.1%（2024年12月31日：48.2%）。 

建議買入價：36.5元

目標價：42.4元

止蝕價 32.8元

風險提示：

大宗商品價格波動風險

政策調控風險

地缘政治风险

參考資料來源:

www.hkex.com.hk 

www.etnet.com.hk

https://www.hongqiaochina.com

本人陳逸斯 為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益.