07年中期業績令人滿意 增長持續強勁

利福剛公佈令市場滿意的07年中期業績，營業額按年上升19%至約14億港元；純利則按年躍升40%，達約4.43億港元。07年財政年度上半年純利率達30.4%，較去年同期增加4.6個百分點。主要由於分別位於香港銅鑼灣及尖沙咀的兩所SOGO百貨公司的穩定增長帶動。

香港業務繼續支持集團增長

作為集團旗艦店的銅鑼灣崇光及尖沙咀崇光為07年上半年財政年度貢獻良多。本港07年首六個月的零售銷售額達港幣1,200億元，按年增長6%。而兩間崇光百貨已坐擁07年香港百貨業20.8%的市場佔有率，較去年同期的19.9為高。銅鑼灣崇光及尖沙咀崇光於回顧期內的按年營業額增長分別為15.2%及15%，佔集團07年上半年財政年度總收入的83%。我們相信銅鑼灣崇光及尖沙咀崇光將持續增長，並作為集團拓展中國龐大市場的後盾。

未來計劃及發展-中國為集團進一步發展的動力

我們認為利福未來的發展繫於其於中國市場版圖的發展，同時相信中國零售業的快速增長及內需的增加將為正在積極拓展中國業務版圖的利福注入動力。作為集團於國內首間旗艦店的上海久光百貨，07年上半年財政年度錄得強勁增長：營業額按年上升46.3%至5.22億港元(06年同期：3.57億港元)，佔07年上半年財政年度總收入的13%。

利福將逐步推出其國內發展項目，並於2012年前完成及開始經營其大連、哈爾濱、瀋陽、天津、青島、蘇州及上海項目，預計屆時可為集團增加850,000平方米的總零售面積。

投資建議

背靠香港成熟業務、積極拓展國內龐大市場。我們相信集團於08年第二季度前峻工的大連及天津項目以及預期於08年第四季前完成的蘇州項目將於不久將來為集團盈利能力帶來貢獻。下半年一般為零售業旺季，管理層對下半年集團業績抱審慎樂觀態度。07年預期市盈率為29x。我們建議“買入”，12個月目標價為每股37.95港元。