05年12月12日，對於百事可樂 (PepsiCo) (代號:PEP)所有員工及股東來說，是一個難忘的日子，因為集團市值首次超越它的主要競爭對手可口可樂(Coca-Cola) (代號 : KO)，總市值首次超越1,000億美元。

PepsiCo在1965年成立，是由當時Pepsi-Cola及Frito-Lay合併而成，而Pepsi-Cola早在1919年已開始運作。經過多年整合，現時集團主要分為四個營運部門 : 1) Frito-Lay North America (FLNA)、2) PepsiCo Beverages North America (PBNA)、3) PepsiCo International (PI)、4) Quaker Foods North America (QFNA)。另外，集團持有Pepsi Bottling (代號: PBG) 40%的權益。上述四大營運部門銷售的產品包括Lay’s/ Doritos potato chips、Pepsi-Cola、7 Up、Gatorade、Tropicana及Quaker Cereal等。

回顧今年股價，PepsiCo全年累積升幅為13.2%，相比起Coca-Cola下趺3.8%及標普500指數上升3.6%，表現已有所交代。

近年，百事可樂業績增長幅度較可口可樂為快，我認為歸於以下因素:

• 不再倚賴碳酸飲料(Carbonated Soft drink)作為單一增長來源，現時集團超過60%的營業額是來自非碳酸飲料。碳酸飲料在北美市場銷售增長速度持續平緩，這反映市場已相當成熟，很難有明顯增長空間。現時Coca-Cola及Pepsi-Cola在該地區市場佔有額各佔25%。
• 以發展中國家及地區作為主要增長點，PepsiCo International的總收入佔集團整體營業收入34%，成為最大銷售部門，過去3年複合增長為12%。至於，Frito-Lay North America – 33%、PepsiCo Beverages North America – 28%及Quaker Foods North America – 5%，每年只有單位數字增幅。
• 市場推廣政策更迎合年青一代的口味，避免出現品牌「老化」的局面。繼續業務整合，令成本進一步下降。

根據管理層向證監會報告，預計05年集團全年每股盈利介乎2.64 – 2.65美元，增長為8.5%，市盈率為22倍。估值較可口可樂18倍略為偏高，反映市場對公司發展前景較同行優勝，建議在回順至57美元作吸納，1年目標價為68美元。