中期業績理想

純利攣升69%至港幣$94,700,000，同時每股盈利亦上升54.7%至港幣8.8仙。業績表現優於市場預期主要是由於大幅躍升之稀土價格及高温陶瓷銷售理想，以致公司整體毛利率改善至30.2%。

業務回顧

中國政府的緊繽政策加速了稀土價格大幅攣升，平均價格從05年12月至06年6月上升了約50%。與此同時，公司的產品價格也上調在20%至40%之間。雖然公司上半年的銷售數量輕微下跌2,000噸，加上原材料價格上升，但公司仍然錄得24%營業額增長及約5%的毛利率上升。筆者認為鑑於公司現有的龍頭地位，公司的優勢將會延續。耐火業務的毛利率從30%攣升至38%，主要是受到高温陶瓷銷售理想及鎂礦業務入帳所致。

未來發展動向

耐火材料業務方面，除加強現有業務的投入與發展外，集團將利用去年末收購蘇海鎂礦的機會，和善用中國遼寧省豐富的鎂礦資源優勢，在電熔鎂砂業務的基礎上再發展高純鎂砂業務。該項目將於2006年下半年展開，預算總投資額約為4至5億港元，將以2年完成項目建設。項目完成後將能為集團的耐火材料業務提供穩定的原料供應，有助控制成本外，更為集團多增一項收入來源。

投資建議

由於中期業績理想，筆者將目標價從$2.1提升到$2.3，認為集團被市場嚴重低估，並重申”買入” 建議。

作者為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯 繫者目前並無擁有財務權益。