港股上周經歷波動先跌後升，恆指在上周二曾跌近26300點及20天移動平均線，周五收報26749點，但按周仍累跌95點或0.4%，科指一周跌24點或0.4%，國指一周跌60點或0.7%。滬深股市方面，上證指數全周累升0.8%，深成指升1.1%，連升三星期，但創業板跌0.3%，結束兩周升勢。中國國家統計局公布了GDP及通脹數據，經濟續呈「出口強及內需弱」分化格局。中國上季GDP按年增長放緩至4.5%(去年第三季度為4.8%)，符合預期，主要受高基數影響；全年GDP按年增長5% 符預期。「三頭馬車」數據方面，去年12月份，規模以上工業增加值按年增長加速至5.2%(去年11月為4.8%) ，高於市場預期的增長5%。受出口強勁帶動，製造業動能改善。但汽車產量增速進一步放緩，鋼鐵產出依然低迷。全年規模以上工業增加值按年增長5.9%。 去年12月社會消費品零售總額按年增長0.9%，略低於市場預期升1%。商品銷售與餐飲收入增速均放緩。汽車與家電銷售增長仍弱，受資金短缺及「以舊換新」政策效力減退影響。全年社會消費品零售總額比2024年增長3.7%。2025年全國固定資產投資按年下降3.8%，差於市場預期的跌3.1%，主要全國房地產開發投資按年下降17.2%拖累（市場預期跌16.5%），其中，住宅投資下降16.3%。去年新建商品房銷售面積8.81億平方米，按年下降8.7%；其中住宅銷售面積下降9.2%。新建商品房銷售額8.39萬億元，下降12.6%；其中住宅銷售額下降13%。去年末商品房待售面積7.66億平方米，比2024年末增長1.6%。其中，住宅待售面積增長2.8%。所以，為了進一步去化商業用房庫存並刺激投資，人行和國家金融監管總局發通知，稱將商業用房(含「商住兩用房」)購房貸款最低首付款比例調整為不低於30%。該比例原為50%（部分試點城市甚至低至為20%）。同時，人民銀行自1月19日起正式下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點。人行官員表示，今年仍有降準降息空間。最後，去年12月全國城鎮調查失業率為5.1%，略低於市場預期的5.2%。全年全國城鎮調查失業率平均值為5.2%，顯示就業形勢總體穩定。

美股上星期二急挫，之後兩日反彈，美國總統特朗普希望兼併格陵蘭，威脅向歐洲盟友加徵關稅，隨後宣布取消，然而三大指數都未能收復星期二大跌的失地，連續兩周報跌。道指跌0.7%，標普500指數跌0.4%，納指跌0.06%。 經濟數據方面，美國上周首次申領失業救濟人數由前周19.9萬人，微升至20萬人，低於市場預期21萬人。 美國第三季GDP修正值由原先4.3%，上修至4.4% 。美國聯儲局通脹參考指標的11月PCE物價指數全數符預期，整體PCE按月升0.2%，按年升2.8%，核心PCE物價指數升0.2%，按年升2.8%。 美國1月標普製造業PMI為51.9，略低於市場預期52，高過去年12月51.8；期內服務業PMI維持52.5，同埋低於預期52.9。 密歇根大學1月消費者信心指數終值終值由初值54上修至56.4，高於前月的52.9；未來一年通脹預期終值由初值4.2%下修至4%，而5至10年通脹預期為3.3%。本周投資者將關注聯儲局議息結果（料維持利率不變），以及多隻重磅科技股包括蘋果、Tesla和微軟公布業績。

說回港股，恆指守住20天移動平均線，並補回上周一介於26741點和26715點之間的下跌裂口，破壞了孤島的向淡走勢形態，但能否成交上越27000點，仍看成交和北水流入是否配合，否則將維持於26400點和27000點之間窄幅波動。