中國交通建設(1800) 為中國領先的交通基建集團。主要事業包括基建建設﹐基建設計﹐疏浚及港口機械製造業務。以營業額計算﹐各業務於06年上半年的比重分別為60.4%, 4.9%,10.5% 及19%。於03-05年內﹐中國交通建設的營業額從485億人民幣急升至833億人民幣﹐按年複合增長率達到31.1%, 純利亦從03年的4.35億元大幅X長至05年的22億元﹐按年複合增長率為122%。

四項主要業務

中交建為國內最大的港口建設公司。於過去50年﹐集團所前身擔任了差不多全國所有的港口設計建設工作。同時集團亦是國內領先的道路橋樑設計公司並專長於高級別的高速公路。中交建擁有十家甲級設計優質設計院﹐並提供了全套設計建設服務。截至06年上半年﹐基建建設業務及基建設計業務的營業額分別為288億和24億元﹐佔集團約60.4%及4.9%。.

3)疏浚業務

中交建不僅為國內領先的基建集團﹐疏浚業務是他們的強項。集團為國內最大的疏浚公司﹐全球排名則為第3大。集團於中國沿岸均有疏浚及吹填工程﹐截至06年上半年﹐此部份營業額為50億元﹐佔集團的10.5%.

4)港口機械製造業務

集團為全球最大的集裝箱起重機製造商。集團此部份業務主要來自兩家主要子公司-振華港機及上海港機。其中振華港機已於市場取得一重要地位。由05年六月至06年6月期間﹐振華港機在全球岸邊集裝箱起重機市場的份額為74%。截至06年上半年﹐營業額為90億人民幣﹐佔整體的19%。

估值雖高﹐但前景吸引

中交建(1800) 06年預測市盈率為36.2 倍﹐雖然不算十分吸引﹐但市場預期中交建05-08年的增長可有40%的按年增長按08年預測市營率20-30倍計算﹐目標價為10-12港元。中交建為因為國內最大的基建設計、建設公司；最大的疏浚公司及全球最大的港口機械製造商。同時受惠中國社會的近年基建進速發展﹐令集團處於高增長期﹐中交建的前景﹐資業均好﹐我們建議投資者可價逢低吸﹐一年目標價為12元。