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Mongolian Mining Corporation (0975.HK) ——首間香港上市的蒙古焦煤龍頭

2010年9月29日 星期三 觀看次數73761
Mongolian Mining Corporation(975)
推介日期  2010年9月29日
投資建議 中性
建議時股價 $7.340
目標價 $7.500

公司簡介:

Mongolian Mining在位於蒙古國南戈壁Tavan Tolgoi的UHG礦床從事露天開採焦煤業務,公司擁有為期30年的開採UHG煤炭權利。焦煤主要用於焦化廠或鋼廠,除供應本地工廠外,出口是最主要的銷售途徑。若成功上市,Mongolian Mining便會成為首家總部位於蒙古而在香港上市的公司。

投資概要:

- 公司的開採煤炭許可證覆蓋2,960公頃,到二零一三年,採礦計劃將只佔許可地區約6%。公司計劃二零一零年生產約3.8百萬噸焦煤,而二零一三年底計劃增加產量至14.7百萬噸。

- 根據Wood Mackenzie,UHG礦床的焦煤屬世界上少數未被開發的高質素焦煤,而且並最貼近中國的含焦煤岩系。

- 因蒙古並沒有正式註冊的焦化廠或鋼廠,焦煤出口量可視為產量。據蒙古海關的官方數據,截至二零一零年六月三十日,Mongolian Mining是蒙古目前最大的焦煤生產商及出口商,其出口量佔蒙古總焦煤出口量約61.9%。

估值:

與同業相比,Mongolian Mining的毛利率超過四成,屬行內較高水平。2011年預測市盈率13.6至16.6倍,略高於行業平均。假設公司2011年預測市盈率及每股盈利分別為15倍及港元0.5。年終目標價為港幣HK$7.5,相比招股價中位數$6.82(港幣6.29 至 7.34) 約有10.0%潛在升幅。評級為中性。

同業比較:

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