新股中興通訊(763)是中國最大的上市綜合性通訊設備製造商，在CDMA領域上，中興是唯一一個獲得聯通大單的國內廠商。中興主要從事移動通訊系統、手機、交換及接入器、資料及光通訊產品的研發、生產和銷售。中興通訊2004上半年的銷售收入達102億元人民幣，較同期大幅增長45%，2004年上半年為7.24億元人民幣，較同期上升128%，因基站、交換機和手機需求上升。最重要是公司能在市場競爭激烈下，股東權益報酬率能持續保持16%，我們認為中興通訊主要得益於以下因素：1.中國電訊分拆後，電訊運營商加大基礎設施，建設和市場爭奪，從而增加了資本投入，為公司業績增長提供了機遇。2.多元化的產品分散了營運風險，儘管小靈通和CDMA基礎設施建設開始放緩，但手機銷售在2004上半年錄得181%增長，故整體利潤增長仍錄得雙位數字。3.集中拓展海外市場，中興今次六成集資都運用在拓展海外市場方面。2003年外地銷售佔公司整體銷售11.5%，較2001年上升7.2%。在2003年，中興產品已經打進印度、巴西、巴基斯坦等人口眾多，市場潛力巨大的國家，從而減輕國內市場激烈的競爭，對公司盈利能力的負面影響。

中興暫定招股價介乎17.5至22港元，04年預測市盈率15.6x-19.6x，價錢是否合理要在乎中興A股價格而定。根據現時同在上海及香港市場股份交易中，香港上市公司一般較上海上市公司折讓25%。若以中興H股的上限計算，現較中興A股同樣折讓25%。故應待下星期中興A股價格走勢來決定是否吸納。