中國零售市場展望

現今的中國政府政策旨在平衡發展，並鼓勵內部消費而非繼續過份依賴出口。在內部消費日益受到重視，連同沿海城市日趨富庶和此情況以良好進度延伸至第2及第3級城市下，我們對2008年的消費業務感到非常樂觀。

中國的零售銷售正反映著內部消費強勁

由於消費品開支增長持續強勁，我們預測消費業務會直接受惠於這持續上升的趨勢。根據國家統計局資料，消費品的總銷售額達8,263億元人民幣，按年上升18.1%。於城市地區，消費品的總零售銷售額為5,598億元人民幣，較去年同期增長18.6%。此外，服裝、鞋、帽及紡織品的零售銷售亦有32.6%的同比增長。根據國家統計局資料，2007年首10個月，消費品的累計總零售銷售額達72,090億元人民幣，較去年同期上升16.1%。

奧運 - 我們預期有強勁的消費效應

期待已久的北京奧運將於2008年8月舉行，我們預期全國將為奧運氣氛所籠罩。我們相信6月至8月將為零售銷售業的旺季尤其是有奧運會會場坐落的省份。在各類零售股中，我們以運動服類股份為首選由於其與奧運有直接關係。此外，百貨公司將在奧運期間受惠於旅客大幅增長，以及飲品業亦為我們所喜愛。

投資建議

由於預期有奧運消費效應，以及人民幣升值加快，加上政府於國內實行推動內部消費的政策，令消費業務成為我們於2008年最喜愛的其中一項業務。我們預期大型零售品牌最能得益由於他們有較大的議價能力去把上升成本轉嫁顧客。以及我們預計此行業將於2008年有進一步的鞏固，並意味著於消費業務的併購行動將會增加。我們於本年所選擇的都是一些於國內擁有強大品牌及市場領導地位的股票，包括李寧(2331.HK)、中國蒙牛(2319.HK)、康師傅(322.HK)及百盛集團(3368.HK)。

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