香港中旅04年營業額48億，按年上升45.5%，扣除物業重估(2.38億)，經營溢利及純利分別有5.83億及6.63億，每股攤簿盈利有0.2052港元。集團從事多方面業務，其中以貨運及運輸服務和旅遊相關業務最為重要，約佔集團8成的營業額，由於預期香港及國內旅遊業仍然會有不俗增長，行業勢頭良好，加上國內經濟增長快速帶動出外旅遊的人數，令從事旅遊業的公司因而受惠。

由於香港迪士尼樂園將於今年9月開幕，加上自由行的幫助，本人對2005年香港旅遊業表現樂觀，並相信旅遊業相關的行業如酒店、飲食業將因而受惠。在中國旅遊方面，到中國旅遊的人數不斷增加，05年1-4月累計有3846.44萬人次，按年上升14.07%，其中外國旅客增長29.79%，澳門及台灣旅客分別增長28.76%及17.07%。總括而言，由於香港中旅在中國具有領導地位，我們認為集團最能受惠於中國及香港旅遊業急速增長，現價預期P/E14x，息率有4厘，每股賬面值1.87，股本回報率11.56%，建議投資者可於$2.1元水平買入，1年目標價$2.7元。

作者為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務 權益 。