政府合作再下一城

康美藥業近日與重慶市政府達成戰略合作，擬在道地藥材種苗培育、中藥飲片生產、中藥配方顆粒及中成藥生產、“互聯網+醫療”服務、公立醫院改革等領域開展廣泛合作。這是公司繼與雲南、青海兩省以及廣東普甯市、雲南普洱市、廣西玉林市、深圳寶安區、廣東省懷集縣等政府簽訂戰略合作協定後，再次與重磅地區達成戰略合作。

具體而言，公司將與重慶化醫控股（集團）公司共同投資15億合作建設康美藥業（南川）生產加工基地，其中公司出資9.75億，將打造西南地區最大的中藥深加工基地。重慶具備5832種中藥材種類、163萬噸的中藥材蘊含量及200萬畝的中藥材種植面積，憑藉該等豐富資源，合作項目集中藥飲片、中藥配方顆粒、中成藥生產為一體，其中飲片年產約10萬噸，配方顆粒生產品種450種、年產量約30億包。我們相信，合作將完善公司產品結構，協助其中醫藥全產業鏈一體化佈局，繼續鞏固公司在中醫藥行業的龍頭地位。

智慧藥房認可度提升

此外，雙方將共同出資3億元設立康渝醫藥，其中公司占投資金額65%。智慧藥房再次與省級政府合作，印證其日益被市場認可。此前，智慧藥房已在廣州、深圳、北京等一線城市佈局，近期擴大到雲南全省，重慶全區，未來運營成功，有望繼續在廣東全省、廣西、青海等地複製推廣。

定向增發協助發展大健康生態圈

公司在中醫藥領域深耕多年，率先完成從源頭到終端的中藥全產業鏈佈局。而且，自2013年開始公司還推進藥房託管、智慧藥房等模式，快速發展醫藥流通業務，未來有望打造大型的工商業一體化企業。2014年開始，公司致力於推動“互聯網+醫療”戰略，線上服務以康美移動醫療、醫藥電商商城、大宗價格指數、資訊管理中心等為支援，線下以康美自營醫院、藥房、物流公司、藥材市場、合作醫療機構為依託，並輔以康美支付、保險、金融租賃以及未來的中藥材期貨交易所。6月底，公司還完成非公開發行，合計募資81億元，繼續推動互聯網+戰略的推進，未來有望形成覆蓋線上線下的中藥大健康生態圈。

公司是中藥行業龍頭，大股東高比例認購定增，凸顯其對未來發展的高度信心。我們給予其目標價20.1元，對應2016年每股收益29.1倍，維持“買入”評級。(現價截至10月4日)

風險

戰略合作執行進度低於預期；

人才儲備不足，影響業務佈局。

財務報告

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