預託證券 ADR

甚麼是預託證券

美國預託證券(American Depositary Receipt ) 簡稱 ADRs, GDRs, Euro DRs 是在美國上市的非美國企業,透過票據形式進行交易之投資工具,票據通常包含若干相關證券股份數目。

大部份預託證券以美元為交易單位,近年亦有不少預託證券以歐元於歐洲的主要的證券交易所交易。

早在1920年代初期,已有預託形式之證券在美國交易市場進行買賣。JP Morgan 在1927年便成功為英國 Selfridges Provincial Stores Ltd. 發行預託證券在 American Stock Exchanges 掛牌,讓美國本土之投資者有較多機會接觸海外之證券。

及後,預託證券市場持續發展。現時,已有約有 2,900 隻不同之預託證券在美國各地之交易市場掛牌。由於交投不斷增加,反映投資者對該產品有一定需求,慢慢發展成一個獨特之證券市場。
Bank of New York Mellon、JP Morgan Chase 及 Citibank 為主要預託證券發行商及託管銀行。

由於一般預託證券都設在有規模交易市場掛牌,在買賣及交收程序方面與買賣美國掛牌之普通證券無異,預託證券跟美國普通證券股份一樣,以 T + 3 進行交收。

美國預託證券一般分為三級:
第一級只可以於美國本土作場外買賣,美國證監會對此等公司的定期財務申報要求較低;
第二級是指於 NYSE EURONEXT 或 NASDAQ 交易所買賣的預託證券;
第三級是指向美國本土投資者集資的預託證券級別。

預託證券之成交金額

預託證券之成交金額

資料來源:Depositary Receipt Market Review, Bank of New York Mellon

買賣預託證券之優點

  1. 提供一個簡單渠道進入環球資本市場,可解決投資者受地域限制及分散風險的問題。
  2. 交投量高,交收買賣主要以美元為單位,減低貨幣兌換之風險。
  3. 發行人需獲美國證監會之申請批准,在披露財務資料時,除需符合自身國家之會計及監管要求外,還需按美國當地會計準則及其他監管機構披露相關資料,以增加透明度及比較性。
  4. 獲取價格及資訊查詢容易,可透過證券商及網上資訊取得有關資料。
  5. 可享有相關普通證券股份之法定地位,如定期獲派發股息及股東大會通知動議等。

美國預託證券市場概覽

2008年,預託證券在美國交易成交金額達44,000億,美元,較07年增加33%。根據資料顯示,新興市場之發行人佔整體預託證券市場成交比重越來越大,扭轉以往集中歐洲地區為主要發行人的局面。

2008年預託證券成交金額(按發行人來源)

2008年預託證券成交金額

資料來源: Depositary Receipt Market Review 2008, The Bank of New York Mellon

無論是首次公開招股或再次增發股份,企業發行預託證券可作為融資的一個渠道,向公眾募集資金的目的不外乎是發展現有業務或開拓有潛力之新項目,當然亦有公司藉著股本融資所籌集之資金減低債務的承擔。

2008年,全球共有41隻預託證券進行首次公開集資,達144億美元,較07年下跌74%。

此廣告內容只供參考,並不構成任何證券買賣之邀請,投資者應注意證券價格可升可跌。

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