有傳監管部門將向內地銀行業放開證券牌照，對市場有何影響？

近期市場傳聞在風險可控的情況下，監管層考慮未來將向內地銀行業開發券商牌照。我們認為這樣的舉措符合預期。目前國內銀行仍然以傳統銀行業務為主要的收入來源，比如以貸款帶來的利息收入，在其他綜合性的金融服務上缺乏競爭力。因此，目前提出發放券商牌照，將有利於未來提升中國整體銀行業的金融服務能力，長遠看，對銀行業具有正面影響。不過短期內，我們認為不會對銀行的業績表現產生顯著影響。

另一方面，如果銀行順利獲得券商牌照，對於國內的證券公司而言，將帶來較大的競爭壓力。目前中國銀行業與證券業在規模上差距顯著。比如，從收入規模看，2014年，中國內地上市的19家券商的總收入約在人民幣1,000億元左右，利潤約達人民幣400億元。而內地銀行業，僅5大國有銀行，我們預計2014年的淨利潤將超過人民幣1萬億元。因此中國內地的銀行將憑藉其雄厚的資本實力，強大的客戶資源，以及政府政策的扶持，對券商構成較大的競爭壓力。

總體看，我們認為，在市場環境向好的預期下，不管銀行還是券商的業績都將出現明顯提升。多牌照的發放將進一步提升市場競爭壓力，對於規模較大的銀行和券商將更為有利。不過短期內，中小型的銀行及券商，其經營策略更具靈活性，並且業績基數相對較小，因此從業績的成長性看，更有吸引力。