車市總體趨淡下，結構分化持續

事件：近日，中國汽車業協會發佈了中國七月汽車銷量數據，7月汽車產量和銷量分別達到204萬輛和189萬輛，按年分別下降0.7%和4%，按月分別下降10.8%和16.9%。今年前七個月，汽車產銷分別完成1610萬輛和1595.5萬輛，產銷量分別按年增長3.5%和4.3%。

點評：我們認為今年車市的放緩主要原因在於：去年購置稅優惠政策退出導致去年基數過大，以及中美貿易戰烏雲籠罩下，消費者信心受到經濟轉弱預期的打擊等因素。不過年銷兩千多萬輛汽車的龐大市場中，仍有一些細分子行業強于平均，具體到車企層面，結構性分化的趨勢亦更分明。分子行業來看，7月乘用車銷量為159萬輛，同比下降5.9%。其中，轎車增長4.6%；SUV 7.3%；MPV下降13.8%；交叉型乘用車下降21.4%。商用車方面，整體按年增長3.3%。其中重卡下降17.2%和中卡下降40.5%，微卡增長60.3%，輕卡增長10.9%。

但是值得一提的是，新能源汽車表現出強勁的增長動力，增長了47.7%。其中純電動增長33.6%；插電式混增長101.1%。今年前7個月，新能源汽車大幅增長了97%。純電動增82.4%；插電式混增160.9%。在新能源汽車越來越普及的趨勢下，我們建議投資者積極關注其中的佼佼者，把握行業未來發展趨勢，比如比亞迪（1211.HK），上汽集團(600104.CH)，吉利汽車(175.HK)。