中國去產能範圍擴至煤電 今年目標5000萬千瓦

“兩會”期間，李克強總理發佈的《2017年政府工作報告》指出，今年去產能開始向煤電擴圍。今年要淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上，以防範化解煤電產能過剩風險，提高煤電行業效率，為清潔能源發展騰空間。要嚴格執行環保、能耗、品質、安全等相關法律法規和標準，更多運用市場化法治化手段，有效處置“僵屍企業”，推動企業兼併重組、破產清算，堅決淘汰不達標的落後產能，嚴控過剩行業新上產能。另外，報告也指出中國將會堅決打好藍天保衛戰。今年二氧化硫、氮氧化物排放量要分別下降3%，重點地區細顆粒物(PM2.5)濃度明顯下降。一要加快解決燃煤污染問題。全面實施散煤綜合治理，推進北方地區冬季清潔取暖，完成以電代煤、以氣代煤300萬戶以上，全部淘汰地級以上城市建成區燃煤小鍋爐。加大燃煤電廠超低排放和節能改造力度，東中部地區要分別於今明兩年完成，西部地區於2020年完成。抓緊解決機制和技術問題，優先保障可再生能源發電上網，有效緩解棄水、棄風、棄光狀況。

我們建議投資者可關注中國電力(2380 HK)，集團是全國五大上市電力公司之一，有壟斷地位，預計受惠於國家煤電去產能計劃。因為我們認為小型火力發電廠將會陸續被淘汰，以及將會淘汰的都是落後煤電機組，集團的煤電機組都是較先進以及低排放的機組。在煤電去產能成功後，燃煤發電機組的上網電價預計將可提升，以及火電發電機組利用小時數也可有望上升，從而集團的盈利能力將會改善。再者，公司的可再生能源佔權益裝機容量總額約20.04%，高於同業的佔比。2016上半年火力業務的淨利潤各自佔淨利潤總額的貢獻比率為48.5%，而水電佔已50.7%，風力以及光伏發電佔1%。