“以舊換新”靴子落地，車市或迎小陽春

事件：4月26日，商務部、財政部等七部門聯合印發《汽車以舊換新補貼實施細則》，明確補貼範圍、標準、申領流程和監督管理要求。自《細則》印發之日至2024年12月31日期間，報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前註冊登記的新能源乘用車，並購買符合節能要求乘用車新車的個人消費者，可享受一次性定額補貼。其中，對報廢上述兩類舊乘用車並購買符合條件的新能源乘用車的，補貼1萬元；對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車並購買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補貼7000元。

點評：繼3月初中央提出推動大規模設備更新和消費品以舊換新的指導方案，於二季度的首月，在北京車展期間，各個中央職能部門如期推出了汽車以舊換新的細則，政策靴子終落地。

此次細則主要針對乘用車，明確了補貼範圍，即有新能源乘用車又包含傳統燃油車，補貼範圍較大。根據公開資料，符合補貼標準的傳統燃油車有1400多萬輛，假設即使其中20%的消費者換車，單車價格以15萬計算，將拉動4千億元的汽車消費。

此外，補貼資金由中央財政和地方財政總體按6：4 比例共擔，並分地區確定具體分擔比例。東部/中部/西部省份各按5：5/6：4/7：3的比例分擔。考慮到，今年3月上海廣州等一線城市已出臺一輪以舊換新補貼政策，細則出臺之後，預計將有更多城市跟進或加大力度。

另外，此輪政策是一套組合拳，例如：央行等部門同期印發了有關汽車消費信貸的優惠金融貸款政策，購買汽車可以實現0首付。同時將繼續發展二手車市場，實施二手車交易反向開票政策；大力完善充換電，停車，智慧交通等基礎設施建設，打消消費者購車的後顧之憂。

我們認為，在此輪促進汽車消費強刺激政策加持下，疊加北京車展的新車效應，消費者將逐步打消持幣觀望心態，5月起國內乘用車將一掃4月銷量低迷態勢，迎來一個“小陽春”

個股上，我們仍然建議關注積極推進車型高端化的新能源車企，比如比亞迪（1211.HK）， 蔚來（9866.HK），賽力斯（601127.CH），吉利汽車（175.HK），和小米產業鏈。