AI“電荒”引爆燃機超級週期

全球AI算力需求呈指數級增長，根據預測資料，資料中心占全美電力消耗的比重將從2018年的2%一路攀升到2028年的10%以上，資料中心耗電量堪比中小城市，然而美國的電網基礎設施已經相當老舊，平均壽命高達35-40年，燃氣輪機因啟動快、供電穩定等優點便成為自建電源首選。

國際巨頭訂單激增，西門子能源2026年第一財季訂單額大增34%至176.09億歐元，使得積壓訂單達到創紀錄的1460億歐元；GEV 2025第四季訂單總額達222億美元，有機成長率高達65%。截至季末，公司積壓訂單金額較前一季增加150億美元，總額來到1500億美元的歷史高位，全年積壓訂單成長達312億美元；三菱重工2025年前三季度訂單額同比增長12.6%至50291億日元。有機構稱，全球燃氣發電擴張受到燃氣輪機產能的制約，燃氣輪機製造商的積壓訂單已普遍排至2030年。GE Vernova、西門子能源和三菱重工佔據了在建燃氣發電市場75%以上的份額。

我們認為國內企業在核心零部件及整機領域加速國產替代，具備技術壁壘和全球供應鏈佈局的企業將優先受益。建議關注整機龍頭及核心零部件供應商，比如應流股份（603308）、豪邁科技（002595）、振江股份（603507）、傑瑞股份（002353）、東方電氣（600875）以及上海電氣（601727）。