繼高鐵後的珠澳大橋開通在即 本港化妝品等零售業料受惠

大灣區基建項目正在逐步推進落實，高鐵香港段已在9月23日正式開通，大幅縮短來往香港至深圳及廣州的時間。而港珠澳大橋則有望於10月開通，往來珠海或者澳門乘坐巴士最快僅需30分鐘。我們認為，這些基建有助為本港帶來更多人流，本港零售市場將受惠，並能夠抵消部分中美貿易戰，以及人民幣匯率及金融市場波動帶來的負面衝擊。

我們也同時考慮到，交通便捷後過夜旅客數目以及人均消費或會有下跌的風險，但預計對於較為平價的消費類別，如化妝及藥品影響將屬有限。我們並看好大灣區政策對香港在中長期帶來的好處，包括在政策及基建項目方面，預計能夠帶動區內人流及長遠經濟發展，零售業仍將會是最先受惠的行業之一。

本港最大化妝品代理商之一的莎莎國際（178.HK），下半年業務表現有望受惠於上述兩項基建的落實。其首個財季（3至6月）銷售額增長加快至24.8%，當中港澳地區的銷售收入及同店增長分別增長約27.7%及25.3%。考慮到基數等因素，下半年增長或將略有放緩，但全年整體收入仍有望維持雙位數字增長，並帶來經營槓桿。